国际投资头寸飙升,零售通胀上升顶尖经济学家对数据进行解码

在接受CNBC-TV18采访时,ICICI证券一级交易商的高级经济学家Abhishek Upadhyay和CRISIL的首席经济学家DK Joshi分析了工业生产指数(IIP)和通货膨胀率。

以下是采访的逐字记录:

问:通货膨胀率为5.2%,核心通货膨胀率略高于5%。您预计一月至二月至三月的通货膨胀轨迹如何,这对印度储备银行(RBI)的政策有何影响?

Upadhyay:这个数字与我们的想法大致相符。我们是5.3; 5.2%没有实质性差异。正如您提到的5.2,Core稍微高一点。因此,我们随后认为本季度的通货膨胀率应大致在这些水平附近。上个季度的平均值应该在5%左右-高于印度储备银行的预期。

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这里有一点有趣的事情是印度储备银行对19财年通货膨胀的预测,因为当他们在2月开会时,他们将不得不发布19财年的预测。根据发布长期消费者价格指数(CPI)预测的货币政策报告,我们认为这些预测可能会比上次更高。这是我们要密切注意的领域,但这一数字是绝对符合更广泛的期望。

问:目前,考虑到我们的IIP数据也很强劲,您认为2018年有可能加息吗?

Upadhyay:我认为您不能排除这种可能性。我认为改变立场的门槛要高一些,但您仍然可以保持中立立场。从技术上讲,使用实际政策利率的论点是可行的,因为随着通货膨胀率上升,实际政策利率将下降。因此,要保持中立立场,您可以加息,这是有可能的。我们不想排除这一点,但是目前我们还没有很强的知名度。原因是,当您剔除蔬菜后,一旦剔除受技术因素影响的房屋,就可以更清楚地了解潜在的通胀指标,这些潜在的通胀指标仍在4.5%至5%的范围内波动。我们认为这些通胀幅度并不令人担忧-尤其是在增长疲弱的情况下。是的,国际投资头寸增长强劲,但由于多种因素,我们预计19财年不会急剧增长。因此,我们对长时间的暂停观看更为满意,但在本日历年晚些时候可能会加息。

问:11月份工业产值达到8.4%,创下25个月新高,而12月份卡车销售良好-这是该行业面临的经济形势,并且采购经理指数(PMI)强劲。我们是否有望看到下半年国内生产总值(GDP)的数字相当可观?

乔希:是的,我认为即使在中央统计组织(CSO)的6.5%的估计中,下半年也有望取得不错的成绩,正如您正确指出的那样,所有其他指标也都在朝着好转的方向发展。因此,很明显,下半年的IIP将比上半年好得多,总体而言,这将产生CSO预测的6.5%的增长,因为他们的预测是基于今年的七个月。如果下半年表现良好,则也将反映在整体增长绩效中。

问:在预算案之前,您希望债券的收益率看起来如何?

Upadhyay:我们认为应该将其限制在当前水平附近。我们已经看到债券的急剧抛售-主要是由于财政忧虑,全球原油价格上涨加剧了这些财政忧虑以及全球债券收益率上升。尽管我们认为这些因素可能还会变得更糟,但发生了很多抛售,特别是考虑到我们预计不会很快从印度储备银行加息,而衍生品市场已经在4月就开始加息。因此,鉴于这种情况,我们预计抛售不会立即发生。预算细节当然是这里的关键决定因素。

问:您的加息预期?

乔希:我们预计印度储备银行将被搁置。根据油价接近60的假设,我们对明年通胀的预期为18-19,这是4.6%,这并不令人震惊。我认为通货膨胀预期会增加,这是由于基数效应。因此,就像印度储备银行忽略了通货膨胀急剧下降时的基本效应一样;他们会在油价上涨时忽略它,除非油价飙升等带来很大的惊喜。

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